隨著疫情之下資本市場對物業管理行業的價值進行二次挖掘，“蚊型”物業公司似乎迎來了翻身的機會。然而，受限于自身業務發展及規模擴張，“蚊型”物業公司的命運似乎難以改寫。
遞交上市申請的宋都服務也面臨上述困境。作為“蚊型”物業公司中的一員，宋都服務深諳于此，希望通過跨界長租公寓獲得長足發展。
在管面積有限盈利能力下滑
今年1月初，宋都服務向港交所遞交了上市申請，這家“蚊型”物業公司隨之向外界揭開了其面紗。
截至2019年9月30日，宋都服務在管面積395.1萬平方米，而其2017年-2018年在管面積分別為316.5萬平方米、381.7萬平方米。通過計算可知，2019年前9個月宋都服務在管面積較2018年全年僅增長3.51%。作為對比，2018年前9個月在管面積較2017年全年增長11.09%。
從已上市的部分物業公司來看，宋都服務在管面積僅高于興業物聯，整體規模相對較小。
營收方面亦是如此。截至2019年9月30日，宋都服務營收為1.37億元，2018年同期營收為0.88億元，2018年全年宋都服務營收為1.33億元。在2017-2019年9月30日，宋都服務的毛利率分別為29.75%、28.26%、28.52%，凈利率分別為16.63%、15.71%、14.14%。不難發現，宋都服務的盈利能力面臨不小的挑戰。
2019年興業物聯的毛利率高達42.72%，凈利率也高達19.10%。據此計算，雖然宋都服務的營收及在管面積略微領先于興業物聯，但盈利表現卻要遜色不少�？紤]到其營收及在管面積不甚理想，且盈利能力不斷下滑，若宋都服務上市后，其在資本市場的表現值得關注。
偏安一隅影響力較弱跨界布局仍待驗證
作為一家“蚊型”物業公司，宋都服務注定只能深耕某一地區甚至某一城市，全國化布局反而會帶來更大的經營風險。作為一家成立已有25年的物業公司，在2017年之前，宋都服務的在管項目高度聚焦于杭州。2017年宋都服務杭州在管面積占比達91.4%，營收占比高達82%。
由于區域布局過于集中，宋都服務的全國影響力較弱。加之，杭州市場的競爭頗為激烈，宋都服務的表現亦很難超越綠城服務等公司。
來源：宋都服務招股說明書
在2017年-2019年9月30日，宋都服務在杭州市的在管面積占比分別為91.4%、76.5%、71.0%，營收占比分別為82.0%、74.1%、69.6%。根據宋都服務招股說明書，其正逐步加大力度將服務范圍擴展到長三角地區的其他城市。
數據顯示，同期，宋都服務在長三角地區(不含浙江省)的在管面積占比分別為8.6%、16.1%、20.2%，呈上揚趨勢；但其營收占比卻逐步下降，分別為18.0%、17.2%、15.8%。顯然，地域擴張有助于提升宋都服務的影響力，但其對營收的貢獻仍需提升。
與其他物業公司有所不同，受限于自身規模，宋都服務玩起了業務跨界。在2017年-2019年9月30日，宋都服務物業服務營收占比持續下降，分別為71.2%、53.5%、49.9%。同期，非業主增值服務占比提升較快，這與母公司的支持息息相關。非業主增值服務之外，其他業務營收占比快速增加，分別為0.9%、4.3%、11.0%。
據宋都服務招股說明書可知，其他業務主要包括酒店業務及長租公寓業務。
酒店業務方面，宋都服務主要通過營運附屬公
司宋都嘉和運營杭州西湖河坊街亞朵酒店；長租公寓業務方面，其亦通過營運附屬公司宋都嘉和在杭州開展長租公寓業務。
根據宋都服務的規劃，其還將進一步擴大自身的長租公寓業務規模。宋都服務稱，鑒于長租公寓市場的增長潛力，計劃進一步擴大此業務。宋都服務擬尋求機會投資一站式長租公寓，提供各類服務及設施，包括但不限于定期清潔服務、公共娛樂及工作空間、公共廚房及餐飲場所以及健身設施、洗衣機及計算機等共享設施。其亦考慮與第三方賣方及供貨商合作提供配套服務，如入住及遷出服務、零售服務及購買服務，還計劃與合作伙伴為租賃公寓用餐場所提供產品。
然而，長租公寓亦不斷暴雷。2020年初“長租公寓第一股”青客公寓被爆出拖欠房東租金導致百余名租客被趕，其后“長租公寓第二股”蛋殼公寓創始人兼CEO被調查，蛋殼公寓股價暴跌熔斷。同時，新冠肺炎疫情的影響短期內也難以消除，給長租公寓市場蒙上陰影。
對于宋都服務而言，其需要考慮自身是否具備專業的長租公寓運營能力，現有市場能否支撐此業務發展做大。同時，公司的資金是否能夠支撐其業務擴張。若這些問題不解決，宋都服務的跨界則難言順利。
來源：中國網
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