1月20日，人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布最新 LPR 報價：1 年期 LPR 為 3.85%，5 年期以上 LPR 為 4.65%。以上 LPR 在下一次發布 LPR 之前有效。
以上兩期 LPR 報價均同上期保持一致，且連續 9 個月 " 按兵不動 "。
對于 LPR" 九連平 "，東方金誠首席宏觀分析師王青認為：" 根源在于 2020 年二季度以來宏觀經濟出現‘ V 型’反轉，2020 年年末這一勢頭未現減弱跡象。" 他表示，受低基數影響，2021 年年初經濟增速將大幅沖高，這意味著這個期間逆周期調節措施不需加碼，部分疫情時期特殊政策正在有序撤回。同時，未來疫情走勢及外部環境還有諸多不確定性，國內經濟修復動能、特別是小微企業生產經營狀況有待進一步改善，當前也缺乏引導利率上行的條件。
1年期 LPR 有望繼續穩定
記者注意到，自去年 4 月以來，LPR 報價已經連續 9 個月未作調整。
民生銀行首席研究員溫彬表示，本次 LPR 報價按兵不動，與市場預期基本一致，體現了宏觀政策與保持經濟平穩運行的實際需要相匹配。
在王青看來，LPR 連續 9 個月維持不變，根源在于 2020 年二季度以來宏觀經濟出現 "V 型 " 反轉，2020 年年末這一勢頭未現減弱跡象；受低基數影響，2021 年年初經濟增速將大幅沖高，這意味著這個期間逆周期調節措施不需加碼，部分疫情時期特殊政策正在有序撤回。與此同時，未來疫情走勢及外部環境還有諸多不確定性，國內經濟修復動能、特別是小微企業生產經營狀況有待進一步改善，當前也缺乏引導利率上行的條件。
而 LPR 利率 " 巋然不動 "，市場人士也將目光聚焦于后續的降息空間。王青認為：" 短期內 1 年期 LPR 報價有望繼續保持穩定。
他判斷，貨幣政策將持續處于 " 觀察期 "，MLF 
利率調整可能性很小，LPR 報價基礎有望保持穩定。同時，2020 年 12 月以來，以 SHIBOR 中長期品種、銀行同業存單發行利率為代表的中期市場利率開始較快下行，表明 " 緊貨幣 " 進程在 2020 年底告一段落，銀行平均邊際資金成本上行壓力也隨之緩解。這意味著未來一段時間報價行上調或下調 LPR 報價的動力都不會太大，主要針對企業貸款的 1 年期 LPR 報價大概率會保持穩定。
企業貸款利率將由降到穩
值得注意的是，1 月 20 日，央行還開展了 2800 億元逆回購操作，利率維持 2.2%，期限為 7 天。對沖到期的 20 億元逆回購，當天實現資金凈投放 2780 億元。
同往期相比，本次公開市場操作力度較為罕見。王青向記者表示，1 月是繳稅大月，且稅期延至 20 日。可以看到，伴隨稅期臨近，19 日市場流動性收緊，資金利率全線上行。其中，隔夜和 7 天期利率大幅走高，DR001 加權均價升至 2.2834%，DR007 加權均價則沖高至 2.3383%，月內首次升到 2.20% 的短期政策利率上方，觸發 20 日央行實施 2800 億逆回購，通過 " 填谷 " 操作平抑資金面波動。由此判斷，若短期內市場資金面偏緊狀況延續，央行有可能連續出手，避免市場利率向上過度偏離政策利率水平。
他進一步指出，央行此次出手的深層次原因在于及時穩定市場預期。在宏觀政策 " 不急轉彎 "，以及近期全球疫情不確定性仍然較大的背景下，監管層希望穩定市場預期，及時消除市場關于資金面再度趨緊的擔憂。這有助于現階段控制企業融資成本，保持金融對實體經濟必要的支持力度。
溫彬也表示，近日，銀行間資金面趨緊，資金價格有明顯的上升，央行于 1 月 20 日公開市場開展 2800 億元 7 天期逆回購操作，對沖當日到期的 20 億元后凈投放 2780 億元，體現了對短期流動性的呵護。隨著春節的臨近，市場對資金需求仍然會相對旺盛，央行將繼續通過 " 逆回購 MLF" 組合的方式維護市場流動性合理充裕。
在王青看來，下一步監管層的主要目標是鞏固企業貸款實際利率下行成果，而非引導利率水平繼續大幅下行。這意味著未來一段時間企業貸款利率將出現一個 " 由降到穩 " 的過程，2021 年降低企業綜合融資成本或將主要通過挖掘降費潛力、運用直達工具等定向滴灌方式來實現。考慮到 2021 年通脹大幅走高的風險不大，企業經營仍處在疫情沖擊后的修復階段，企業貸款利率轉而大幅上行的可能性也很小。
來 源： 每日經濟新聞
編 輯：liuy
